BRUJOS DEL MERCADO I y II

Voy a traducir poco a poco en este hilo, las entrevistas que hizo Jack Schwager a los 40 mejores traders americanos , figuran nombres miticos, y se han convertido en unos libros obsesivos para mi, todos los dias me acuerdo de algo que dijeron alguno de ellos.

El titulo original es Markets Wizards y la traduccion es una licencia literaria.

Espero que se pueda comentar algunas de sus estrategias y trucos que explican

Un saludo a todos.

Muchas gracias de antemano Nega porque la verdad es que lo tengo en formato pdf pero está en ingles y por eso me cuesta leerlo y empleo el triple de tiempo que con uno en español.
Se te agradece la iniciativa y que sepas que no podremos pagarte ese tiempo invertido en traducir.
Saludos

A ver rapido, cual es el mayor mercado financiero del mundo ?
Acciones ?
No, no acertarias aunque te permitiesen agregar todos los mercados de acciones del mundo. Ah, entonces seran los bonos, solo con pensar en la fabulosa deuda estatal que se ha generado a lo largo del mundo en estos ultimos años; buena punteria
pero fallaste otra vez; aunque reunieses toda la renta fija del mundo. Juntados acciones y bonos todavia no son nada en el trading si se compara con el mercado de divisas.
Se estima que de media se opera un trillon de dolares diarios en el mercado de divisas. la mayoria de esta compra-venta de divisas no se realiza en mercados organizados, sino que son transacciones en el mercado interbancario de cambio de divisas.
Este mercado esta abierto 24 horas al dia girando con el sol a traves de los continentes y su uso horario. El mercado existe
en respuesta a las compañias y empresas internacionales en un mundo totalmente golbalizado, pero de este mercado no son ajenos los especuladores que aprovechan sus posibilidades.
Se pueden contar con los dedos de una mano, los grandes jugadores vencedores que han entrado en este mercado, aunque estos traders, increiblemente, mueven en una sola operacion cifras de un billon de dolares, si es un billon de dolares en una apuesta diaria, no me he equivocado. Y a pesar de esto, estos traders son totalmente desconocidos en la comunidad financiera internacional, no digamos ante el publico o los medios de comunicacion. Bill Lipschutz es uno de estos traders.

La entrevista que mantuvo Jack Schwager con Bill Lipschutz, se realizo en dos sesiones maratonianas en el apartamento de este ultimo. Lipschutz tenia pantallas de monitor en todos partes. Por supuesto estaba la gran pantalla de la sala de estar
conectada a las cotizaciones del cambio de divisas. Tambien habia otras pantallas en su escritorio, en la cocina y al lado de la cama en el dormitorio, asi que si se echaba una cabezadita, siempre podia de un vistazo y tumbado darse cuenta que pasaba en el mundo ( al estar el mercado abierto 24 horas al dia, los movimientos importantes en mercado de divisas suelen ocurrir casi siempre fuera del horario americano ). De hecho la casa estaba diseñada para que desde cualquier lugar encontrarte una pantalla, incluida por supuesto la del cuarto de baño. Con esto uno se da cuenta que se tomaba esto del trading de una manera seria.
El contacto se realizo a traves de un agente de relaciones publicas, aunque esto suene extraño, no en el caso de Bill que ha tenido especial cuidado en mantener un anonimato publico absoluto

Lipschutz trabajo 8 años para Salomon Brothers el mayor y mas exitoso operador de divisas, hasta que dejo la firma para operar con su propia compañia ( inicialmente como subsidiario de Merril Lynch y despues con su propia compañia de nombre
Rowayton capital Mangement ). Parece que este ultimo proyecto explica la necesidad del relaciones publicas. Previo a la entrevista Lipschutz pidio una cita informal, para ver si sentia a gusto.

El encuentro fue en un bar del Soho, con unas cervezas en el Lipschutz respondio a la demanda de una entrevista, como la informacion de como Salomon Brothers en menos de una decada paso de no operar en el mercado de divisas a convertirse en el mayor operador de el.

El siguiente encuentro fue en el piso de los monitores colgados por todas partes, y una vez sentado frente a el jack Schwager
y con la grabadora en mano le pregunto : [/i]A ver explicame como Salomon Brothers consiguio crecer de esa manera tan espectacular en el mercado de divisas?. esperando recibir una gran respuesta detallada llena de maravillosos secretos y anecdotas. Lipschutz contesto :El mercado de opciones de divisas, el departamento de opciones de divisas de salomon y yo
empezamos al mismo tiempo, crecimos y prosperamos juntos y simultaneamente.

Hola Nega has creado un hilo muy bueno

Nega.......... sigue aportando datos..................un lector que los sigue con interés

Y ? pregunto Jack Schwager esperando datos concretos y ampliacion de la informacion, pero la siguiente respuesta fue similar.
A pesar de que estuvo mas de dos horas recibiendo respuestas generalistas del tipo anterior, Jack consiguio establecer un hilo de comunicacion y Bill comenzo a relatar historias especificas que reproducimos a continuacion. Mientras la pantalla de la sala de estar daba las cotizaciones de las divisas con la tipica linea baja corrida de Reuters dando informacion adicional. A pesar de estar metido en la entrevista Lipschutz en un nivel seguia las pantallas y las cotizaciones. En un instante el dolar australiano comenzo a deslizarse a un precipicio en funcion de los comentarios negativos dados por el ministro de finanzas australiano.
A pesar de que el dolar estaba en caida libre en un momento Lipschutz vio que estaba sobrevendido, y dio un telefonazo para realizar una orden de compra call " nada grande " dijo " solo estoy tratando de comprar 20 millones de dolares australianos ".
Inmediatamente despues el dolar paro de caer, y se tiro toda la tarde remontando la caida del precipicio. Lipschutz ni se inmuto por haber acertado exacto el punto de giro comentando " perder una oprtunidad es tan malo como estar en el lugar equivocado del movimiento ".
Durante la segunda entrevista Lipschutz, estaba detras de vender el marco aleman y necesitaba una pequeña adicional para realizar la operacion. Cuando noto que el marco comenzo a caer sin ese pequeño rebote, comento " me parece que me voy a perder este trade"
"Esto me suena a la vez pasada cuando casi pierdes el movimiento del dolar australiano por poner una orden limitado " dijo Jack, " si tan seguro estas del movimiento porque no mandas una orden a mercado ?
"Que? y tener que pagar la horquilla de cambio del ask/bid ?" contesto. No se sabe si estaba de broma o hablaba en serio.
Durante esta segunda entrevista el mercado americano aparecio cerrado, pero en todo momento Lipschutz continuo operando y a pesar de el mismo reconocer ser un obsesivo del mercado del trading siempre parecio relajado. Asi que mientras se realizaba la entrevista continuaba vigilando el mercado, haciendo comentario sobre los precios y dando telefonazos de ejecucion de ordenes.
" Que paso con la arquitectura ? "
Que le pasa ala arquitectura?
Bueno he oido que te licenciaste en arquitectura. Como te transformaste en trader ?

Mientras yo estudiaba arquitectura en Cornell, mi abuela murio y me dejo una cartera con 100 acciones con un valor total de unos 12.000 $ que liquide rapidamente porque no me gustaban las posiciones. Esto me contacto con la nocion del riesgo en las inversiones. De repente me encontre a mi mismo gastando mas y mas tiempo en el mercado de valores. No es que perdiera el interes por la arquitectura, es que me era mucho mas interesante el trading.
Ademas la arquitectura es una profesion de los antiguos tiempos, hay que estar tres años de aprendiz en este pais antes de conseguir licenciarte. Luego te pasas mucho tiempo como meritorio ayudante. Pasa mucho tiempo antes de que consigues obtener todo el control del diseño.
¿ Consiguiste finalmente tu titulo ?
Si por supuesto, actualmente tengo dos titulos universitarios. La dedicacion total a la arquitectura me costo 5 años. No era inusual en mi epoca que los estudiantes de arquitectura se inscribieran en otros cursos y pasaran mas tiempo estudiando. Yo hice un monton de cursos sobre negocios e incluso consegui una M.B.A.( master)

Que paso despues de tu graduacion por Cornell ? Conseguiste algun trabajo con la arquitectura ?
No nunca trabaje en arquitectura por lo que te he mencionado del largo periodo de practica de aprendizaje, yo fui directamente
a trabajar a Salomon.
Como encontraste ese trabajo ?
Es tipico para estudiantes de los programas de la M.B.A. encontrar trabajos de verano. En el verano de 1.981 yo encontre uno de estos trabajos de verano para Salomon. Para entonces ya estaba tradeando activamente con mi propia cuenta de valores.
Era esa la cuenta de la abuela de 12.000 $?
Si y para entonces la habia incrementado bastante
Que sabias de las opciones sobre acciones cuando empezaste a operar ?
No sabia casi nada
Entonces en que te basabas para operar tus acciones ?
Yo trataba de leer todo lo referente a acciones. Me pase muchisimo tiempo en la biblioteca leyendo balances de las empresas
ademas de convertirme en avido lector de las revistas The economist, Barron´s, y Value Line
Yo tambien empece a ver las cotizaciones mediante cable. Debido a que Ithaca en Nueva York esta rodeada de montañas tiene
una señal de recepcion de television muy mala. De resultas fui uno de los pocos que comenzo con la television por cable en los
primeros 70. Uno de los canales tenia un retraso en las cotizaciones de 15 minutos. Pase muchisimo tiempo delante de las cotizaciones y de alguna manera desarrolle un sentimiento- intuicion hacia el precio de la accion.
Fue entonces cuando decidiste convertirte en un trader ?
No recuerdo haber tenido una decision consciente del tipo " quiero ser un trader; no quiero ser un arquitecto" fue un proceso
gradual, el trading literalmente absorvio mi vida.

Estaba relacionado el trabajo de Salomon con el trading ?
Mi mujer y yo nos conocimos cuando estaba en Cornell, ella es muy agresiva y tiene una base economica muy solida. El verano anterior habia estado intentando encontrar un trabajo con Henry Kaufmann ( un economista de fama mundial) en el departamento de investigacion de bonos. Yo claro me encontre con su inmediato superior, que casualmente tambien habia sido
un alumno de Cornell, el me cito a una entrevista con Henry Kaufmann para el mismo trabajo que ya habia conseguido mi mujer ( para entonces ella estaba ya graduada y habia conseguido el empleo ).
Ironicamente al mismo tiempo Salomon Brothers habia mandado reclutar estudiantes a Cornell, y me habian invitado para participar en su programa de verano de trading. Yo fui entrevistado por Sidney Gold, el jefe de Salomon de las opciones sobre acciones. Sidney es un tipo fuerte que habla muy, muy rapido.
El me recibio en su despacho, que tiene una pared de vidrio que da a la sala de operaciones, yo tenia mi espalda al gran panel electronico de cotizaciones y mientras me entrevistava no paraba de mirar las cotizaciones. Comenzo a lanzarme preguntas
una tras otra, y aqui estaba yo un parvulo de universidad intentando responder adecuadamente en la primera entrevista de
trabajo de mi vida y la verdad que no tenia ni idea como se hacia esto de las entrevistas. o contestaba despacio y minuciosamente cada pregunta.
Despues de aproximadamente diez minutos de entrevista, paro de golpe, me miro fijo a los ojos, y dijo: " Vale olvida esta mierda de vaca. Asi que quieres ser un trader ! Cada puto tio que aparece por aqui me dice lo mismo. A ver, tu estas operando
tu propia cartera, no ?, que acciones tienes?
Acabo de entrar bastante fuerte en Exxon
Resoplo y dijo " No conozco Exxon.Dime otra"
Tambien entre fuerte en 3M, conteste
"Tampoco la conozco, dime otra" dijo
U.S.Steel
Conozco, Us Steel respondio, como esta cotizando?
Cerro anoche a 30 1/2
Yo justo entre a 5/8 respondio, desde cuanto rompio al alza ?
Desde 28
Y antes desde cuanto rompio?
Bueno debe haber sido hace unos tres años, creo que cerca de los 18
En ese momento se hecho hacia atras , dejo de mirar la gran pantalla detras mio y dijo " vale, quiero que trabajes para mi"
y dio por finalizada la entrevista.

Unas semanas mas tarde recibi una llamada de Salomon, diciendome lo siguiente: Tenemos un pequeño problema, Sidney
Gold quiere reclutarte pero Kaufmann también, asi que hemos llegado a un acuerdo para que dividas el tiempo entre los dos.
Asi que estuve la primera mitad del verano haciendo investigacion para Kaufmann y la segunda mitas haciendo trading en la mesa de opciones.
Al finalizar del verano Sidney me ofrecio un trabajo, a pesar de que me quedaba un semestre de curso en la M.B.A. y que tenia que presentar el proyecto final de carrera de arquitectura. Asi que acepte el trabajo por un semestre con el compromiso que al siguiente semestre volveria a la facultad.
Hizo que el trabajo en la mesa de opciones de acciones te proveyerá de algo valioso para aprender como se opera con opciones ?
El trabajo sirvio para entender la experiencia del trading, pero hay que entender que en esa epoca las opciones sobre acciones
en Salomon eran cuantitativamente casi inexistentes. De hecho, cuando recuerdo esta experiencia me parece divertido aunque
creo que nadie en ese momento entendia siquiera el mecanismo de caja negra con el que se operaba. Sidney podia aparecer
un lunes por la mañana y decir " quiero comprar esta semana un chevrolet que he visto en una exposicion. Compra calls de GM" ; ese tipo de cosas pasaban.
Recuerdo a un trader apartarme una vez y decirme¨"No se lo que Sidney estará enseñandote, pero dejame decirte todo lo que tienes que saber sobre opciones " si te gusta ´em compra calls si no te gusta ´em compra puts.
En otras palabras estaba tradeando las opciones como una media de la posicion de fuera del mercado ?
Eso es, pero todo este tipo de aproximacion al trading encajaba muy bien con mi experiencia de lectura de mi propio trading
Volviste al departamento de opciones cuando acabaste Cornell ?
Yo trabaje alli al principio del verano, pero entonces fui al programa de entrenamiento de trading de Salomon, que es algo que todos los novatos tienen que hacer. Lo mejor de este cursos de entrenamiento es que estabas expuestos a la gente que significaba algo en la firma. Todos los grandes de Salomon llegaban donde ti, te contaban su historia y en esencia mostraban su personalidad. Eras no doctrinado en Salomon pero de alguna manera te transmitian una cultura que la encuentro necesaria.
A finales de los ochenta mucha de esta transmision de cultura se perdio. El programa era demasiado grande, cuando yo empece el programa era uno solo y estaba destinado a 120 personas, a finales de los ochenta habia dos programas simultaneos con 250 miembros cada uno. Los entrenadores parecian hechos del mismo molde mientras que a comienzos de los ochenta parecia existir una voluntad de encontrar candidatos de corte mas salvaje.
Que sacaste del programa de entrenamiento de Salomon ademas de ser no doctrinado en la cultura ?
Eso fue todo lo que saque de ahi.
No parece que sea mucho, no habia algo mas?
No has entendido eso fue una aportacion tremenda, se ve que no has trabajado para Salomon, esta compañia es toda la cultura de Salomon Brothers.
Vale, hablame de la cultura de Salomon Brothers ?

Salomon Brothers era una firma que estaba en su mayoria especializada en trading de propiedad y por muchos años fue operado por no mas de cinco individuos muy fuertes y de mucho carisma. Eran luchadores de calle que se jugaban tambien su propio dinero y que realmente entendian que es eso de tomar riesgos. Tenian todo lo que se puede tener de personalidad, agallas, perspicacia, honestidad e integridad sin ninguna sombra de duda. Salomon era una institucion. No hubo una rotacion de las personas claves en la firma . El jefe John Gutfreund tenia una mesa en la sala de operaciones donde permanecia sentado todos los dias. En mis nueve años de Salomon nunca me aleje mas de seis metros de esa mesa.
Recuerdo mi primera conversacion con John Gutfreund, yo ya llevaba un año empleado a tiempo completo. Tienes que imaginarte la escena. Era el comienzo de la noche del tres de Julio. la sala de operaciones de Salomon es un enorme espacio a dos alturas, en aquella epoca era la mayor sala del mundo, las luces del crepusculo se filtraba por los enormes ventanales.
Debido al comienzo del verano toda la sala estaba desierta excepto John Gutfriend y yo.
Yo oi a el " Bill, Bill," no tenia la menor idea de como sabia mi nombre, pero asi era Salomon. Yo me desenfrasque de lo que estaba haciendo y me di cuenta que me estaba llamando. Me levante, fui hasta su mesa y pregunte: Si señor? Me miro y pregunto : " Como ha cerrado el franco?" pasaron un centenar de ideas de porque habia perguntado eso y en aquel escenario.
Lo mire y conteste : " Cual de ellos el franco suizo o el franco frances? "
John Gutfriend es un hombre que exala poder. Es muy carismatico y puedes percibir el aurea alrededor de el. El no titubeo y me miro directo y dijo " ambos". Asi que le di ambas cotizaciones seguramente en una octava mas alta que la normal.
Casi un año despues en otro dia de verano, se repitio virtualmente la misma escena. La luz de la puesta de sol volvia a filtrarse
por los ventanales y otra vez eramos John y yo los unicos en la sala. Otra vez oi una voz llamandome "Bill, Bill"
Quede chocado por el deja vu del momento y conteste " Si señor?"
Como ha cerrado el franco ?" pregunto
" Cual? pregunte el franco suizo o el franco frances?"
Sin inmutarse lo mas minimo y sin la minima expresion de sonrisa me miro fijamente y respondio " el belga"
Aqui estaba un tipo cuyo jefe de Salomon Brothers, que en esas fechas seria el mas poderoso de la firma mas poderosa del parquet, mientras yo el era un novato aprendiz. Habia pasado un año del anterior encuentro y John tenia la presencia de espiritu y el interes de motivarme y elevarme . Con los años le conoci mucho mejor y tuve muchos contactos con el. Me di cuenta que el no tenia la menor idea del impacto que estas conversaciones habian tenido en mi. Aqui estamos hablando diez años despues y las recuerdo palabra por palabra. El tenia ese efecto en la gente. El estaba acostumbrado a tener conversaciones con entrenadores y personal de soporte de operadores de trading.

Era Gutfreund también un trader ?
John subio de escalafon como trader. Cuando se convirtio en jefe, pasaba sus dias en la sala de operaciones para ver que pasaba . Comentabamos que John podia oler muerte a 100 pasos. El no necesitaba conocer cual era tu posicion para saber cual era tu posicion o como te estaba variando. El podia leer el saldo de tu cuenta por la ansiedad que reflejabas en tu rostro.
Salomon Brothers era una cultura unica, como ninguna otra, la gente habla de Salomon como que eran ansiosos por el riesgo,
pero era una firma que se encontraba confortable en el riesgo y perdiendo dinero, siempre y cuando el concepto de trading que se desarrollaba tuviera sentido.
Como es que te mudaste a las divisas cuando acabo la sesion de entrenamiento en lugar de haberte quedado en acciones ?
Realmente yo queria quedarme en acciones, pero uno de los veteranos me cogio aparte y me dijo: " tu eres demasiado cuantitativo, no necesitas estar aqui abajo en las acciones" y me dijo que debia ir al nuevo departamento que se estaba formando de divisas extranjeras. Yo era uno de los alumnos con un cabeza mas externa y al final del programa de entrenamiento me llamaron de varios departamentos, incluido el de divisas extranjeras que se estaba formando.
Por que escogiste la seccion de divisas extranjeras ?
Yo queria mi posicion de trader y yo lo estaba haciendo bien con la gente sin embargo yo no tenia las oportunidades que creia debia tener en ese tiempo.
Que quieres decir?
Tu eras escogido por tu lobbing y podias proponer tus elecciones, pero el poder de mover todas las piezas del ajedrez era limitado.
Sabias algo de divisas en esa epoca ?
No sabia ni lo que era un marco aleman, al igual que todo el departamento
Ninguno?
No habia un hombre joven que habia trabajado en un banco que sabia algo de divisas
No habia nadie en toda la firma que fuera experto en divisas ?
No
Y como no se le ocurrio a nadie traer un experto de fuera para que asesorara ?
Eso es consecuencia de la forma que Salomon hace las cosas. En Salomon todo se hace creciendo en casa. Tu te estas imaginando que habia un plan de negocios escrito o algo asi, pero la realidad era que aparecia un dia un veterano y decia, "Eh
porque no hacemos un departamento de divisas extranjeras?"
"OK quien se va a ocupar de eso?"
"Que tal Gil?"
" Perfecto, Gill quieres ocuparte de esto?"
" Si con mucho gusto".
Gil venia del arbitraje de bonos. No tenia ninguna experiencia en divisas. Su idea era juntar un equipo de gente brillante, imaginarse como funciona este mercado de divisas extranjeras, dejarles tradear el producto y ver si se podia hacer algun dinero.
Sin nadie en todo el departamento con experiencia en divisas , como conseguiste hacerte con una formacion solida?.